彩神APPapp8_彩神APPapp8官网_刘世锦:对地方债问题要立足长远|经济|体制|地方债

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  文/中国经济100人论坛 刘世锦

  对地方债问提,要立足长远、标本兼治。首先是稳杠杆、软着陆。不到继续加杠杆,加大风险隐患。更重要的是,以此为契机,来处里那先 长期以来要处里而未处里的角度体制问提。

刘世锦:对地方债问提要立足长远

  2018年的中国经济要做实、做优,而非人为做高,要防范化解重大金融风险,很重是地方政府债务风险。问提在于,地方上还都要搞多大规模的基础设施建设,有那么 新的化解风险的长效机制?我主要从宏观经济的角度来谈谈对你这个 个问提的认识。

  第一,地方政府的基础设施建设处在期限错配问提。中国仍然是有另一个发展中国家,到各地去看,还有大量的项目都要建设,还有全都事情要做。问提是多长时间做完,时间上要怎样分配。短期内上马大量建设项目,全都我为了维持高投资、高增速,实际上还是GDP挂帅。那么 做必定是要出问提的,是不可持续的。

  首先会跳出的问提是资金跟不上,缺现金流,就要找风险大的资金。有的借钱是为了还利息,实际上成了“庞氏融资”。还是要坚持量力而行的原则,按照已有财力和正常融资能力安排建设项目。第另一个问提是,在已有技术水平和发展条件下,前会 建设的项目是有另一个相对稳定的量。短期内上的项目很多,必然会透支未来的增长潜力,到了某个以前,增长波特率单位会大幅下滑,引起大起大落。在增长波特率单位上都要有全局和长期观念,给以前留些空间,让以前的地方政府都要事可做。第有另一个问提是,短期内上的项目很多前会拉动相关产业过快增长,而增长波特率单位大幅回落后,产能过剩问提更加突出,资源浪费严重。近些年产能过剩与此是有关系的。从经济学理论角度说,都要研究在技术、融资、产业等约束条件下建设项目的最优时间分布问提,当然这也可不都要转化为政府规划和政策议题。

  第二,由高速增长到中速增长,风险形成的条件和机制跳出很大变化。全都同志认为,现在说的那先 问提,过去全都我是,那先 年不都过来了,而且 搞得还不错。实际上,高速增长具有吸收、化解或后推风险的功能。比如,上世纪90年代末,几大银行成立资产管理公司处里坏账,过了一段时间,却发现资产质量变好了。有另一个工厂,厂房设备都要行了,职工也重新安置了,而且 那块地值钱了,价格翻了几番。这是肯能高速增长带来了地价上升。那么 你这个 条件现在还有吗?肯能很多了,下一步肯能是相反的情况,地价要下降。在高速增长期都要问提的,到中速增长期肯能都成了问提。从日本、韩国等东亚成功追赶型经济体的经验看,从高速增长转向中速增长,都经历了大的金融风险以至金融危机。原困是风险形成的组织组织结构环境处在了重大变化。中国由高速增长转入中速增长,实现高质量发展,不到不过肯能风险形成条件改变而带来的金融风险冲击你这个 关。

  第三,对地方债问提,要立足长远、标本兼治。首先是稳杠杆、软着陆。不到继续加杠杆,加大风险隐患。降杠杆是繁杂的过程,实质上是经济体系的重大调整,要求整体质量和波特率单位的提升,你这个 点与去产能、去库存有所不同,但稳杠杆则是都要和肯能的。处里风险隐患都要有另一个过程,都要机制和策略问提,要处里方法不当引出新的风险。

  更重要的是,以此为契机,来处里那先 长期以来要处里而未处里的角度体制问提。有另一个问提是要怎样硬化各级政府和国企的预算约束。“预算软约束”是改革开放初期就提出并力图处里的问提,但到现在还是未能处里。这次中央政府态度很明确,对地方债问提坚持不救助。地方政府要想方法自己处里问提,还不了债的,可不都要考虑出售资产,收缩资产负债表。那么 问提是重视探索公共产品投资的长效机制,比如PPP项目市场化交易、不动产信托、长期国债等,适合公共产品投资的特点,适应市场机制的要求,从而为公共产品领域高质量发展提供有效持续稳定的资金支持。

  (本文作者介绍:教授、研究员、博导、国务院发展研究中心副主任。)